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万科A复牌一字跌停 237亿元没了

华润发江平等13位法学专家意见书:独董张利平回避不合法,明确反对重组预案

2016年07月05日   A15 :财经·焦点   稿件来源:新闻晨报  


    晨报记者 林劲榆

  万科复牌首日毫无悬念——一字跌停。但真正的热闹还是在股市之外,上周末,万科空前忙碌,1日晚间,万科一口气发了八个公告,为复牌做准备。与此同时,王石从深圳赶往北京,拜访股权之争关键人士和部门。周一,大跌受害者宝能被传正在二级市场上补仓。围绕着“王的女人”田朴珺的风流韵事继续成为人们热衷的谈资。
  昨天晚间,变数再增,华润再发公告,江平等13位法学专家认定万科董事会决议不成立,该决议直指万科重组预案。

  还有几个跌停板?

  昨天,停牌近7个月的万科A  复牌,当日9时15分,万科进入集中竞价阶段,记者发现,万科在卖一和卖二档出现了超过520万手的卖单抛压,而这一交易状况也让万科直接进入跌停,若以21.99元/股价格换算,开盘后欲出逃资金超100亿元。最终,下午收盘,万科A  报21.99元/股,股价维持跌停状态,全天成交额9382万元。按照停牌前2372亿元的流通市值计算,首日跌停,万科A市值一下子蒸发237亿元。
  消息面上,7月1日晚间,万科发布重组修订方案及6月份销售简况的同时,公告宣布股票自7月4日起复牌。万科停牌期间,深成指跌幅达18.49%、房地产板块跌幅22.17%、万科H股跌幅33.62%。此外,万科在停牌前20日涨幅为68%,高于大盘和行业;此前公布的重组方案,前两大股东都已明确反对。
  万科A复牌大跌并非意料之外,在6月27日的股东大会上,万科董秘朱旭也多次表示,复牌以后的确是有补跌的压力,市场大多预期会有2-3个跌停。按照这个跌停比例来计算,只要市场没有太大的波动,万科A可能在16元-17.8元之间获得支撑。
  从H股股价来看,也基本验证了万科A的支撑位。当万科A大幅下跌之时,万科H股却大幅反弹。截至收盘,万科 H 股收涨6.58%,报16.2港元,成交额8.223亿,成交量5117.911万股。相比16元-17.8元的A股目标位,万科H  显然还有较大空间。
  开盘即跌停后,万科A首日成交额仅9382万元,与停牌前每天50多亿的成交相比,非常小,单宝能手上就至少还有589亿市值的万科股票,有意接手的买盘还没有出现。因此,未来几个交易日相当关键。

  王石算保住了吗?

  王石的去留是本次万科股权大战的核心问题之一。
  上周五,万科召开了董事会,这个会议重要议题之一就是讨论“宝能系”提出的罢免万科董事会、监事会的议题,议题毫无悬念地被否决,华润的三位董事也投了反对票,该议案被全票否决。1日晚上,提前泄露的消息引起王石的粉丝们一阵刷屏。不过,万科管理层三缄其口,好消息被万科藏到了3日晚间发布,或许周一万科H股的热情洋溢正是对管理层用心良苦的最好回报。
  1日晚上,万科连发的八个公告之一包括《万科企业股份有限公司董事会议事规则》,议事规则中指出,“董事由股东大会选举或更换,每届任期三年,任期从股东大会通过之日起计算,至本届董事会任期届满时为止。董事任期届满,可连选连任。董事在任期届满前,股东大会不得无故解除其职务。”这个规则可看作是万科就宝能系罢免董事提议的一种无声反对。
  不过,不利于王石的各种消息,就如力挺他的消息一样来势汹汹。周一,有人发表了标题为《田朴珺撩汉往事 世界这样被走野路子的女人抢走》的文章,犀利揭露田朴珺杜撰自身经历、主动追求王石、利用王石资源、倒卖万科地产等。该文随后被万达集团的公子王思聪转发并点评:“有深度的好文。虽然公司的现状和这事儿或许没有直接的关系,但是王石多年经营的完美形象确实是由于这段夕阳红彻底崩塌了。”该文发出后反响强烈,不久王思聪转发该文的链接被删除。
  从目前的形势来看,王石短期内没有走人危机,但是他离开的可能性其实相当大,只是会以何种方式离开。
  在6月27日的股东大会上,王石就明确表示:“如果离开,希望郁亮接班。”王石此话有两层意思,自己同意离开万科,但万科的管理层必须留下,而且要继续控制公司的经营权。如果这个条件能够实现,王石很可能在风平浪静后,选择某种方式体面离开。
  不过,仅仅将王石换成郁亮,其他照旧,大股东能善罢甘休吗?

  宝能系挺得住吗?

  气势汹汹要求罢免董事会,又高调宣布“万科被内部人控制”,宝能是“真老虎”,还是“假老虎”呢?开盘后,宝能必须出牌了。
  “宝能系”从去年7月初至12月不断增持万科,目前“宝能系”持有26.81亿股万科股票,占总股份24.26%,以去年12月18日停牌价24.43元/股计算,持股市值高达655亿元。
  按照此前万科披露的数据,“宝能系”分别在去年7月、8月、11月和12月买入万科股票,其持仓成本应该在15.3元-15.5元左右。据测算,由于“宝能系”利用杠杆买入,加上利率成本,目前其持股成本应该在17元左右。这就意味着“宝能系”可以承受万科三个跌停(17.8元/股)。
  值得一提的是,“宝能系”所持股份已经过了6个月锁定期,可以正常交易,目前尚不清楚其会采取何策略。此前有“宝能系”人士透露,不排除股价走低后继续增持的可能性,甚至还有消息说,宝能还有几百亿的资金。
  不过,万科独立董事华生曾经透露,“宝能因故只求全身而退。”由于华生是万科11位董事之一,对于万科的内部情况相当了解,不可能无的放矢。从这个角度来看,尽管态度强硬,并且频频放出烟雾弹,“宝能系”在万科A复牌后逐渐减持的可能性仍然相当大,如果万科的股价能够在两到三个跌停板上站住,那么宝能全身而退的目标基本可以实现。
  在市场低迷、又明知宝能可能抛售的情况下,万科超跌的可能性也存在。如果跌幅超过两到三个跌停,宝能出现浮亏,那么就要考虑其抗压能力了。
  据测算,宝能此次狙击万科动用了400亿资金,利用了万科险、收益权互换、资管计划等多种杠杆,万科复牌日,“宝能系”需要为杠杆资金支付的利息费用合计约为14.03亿元。而万科2015年度每股的分红为0.72元,“宝能系”持26.81亿股可以获得分红金额为19.31亿元,反而有“盈”。不过,需要指出的是,万科分红预计在7月底才能支付到位。
  最新消息显示,“宝能系”旗下公司深圳深业物流集团有限公司正在发行一笔50亿元的非公开发行公司债,期限不超过三年。显然,“宝能系”正在为打持久战做准备。

  股权战谁笑到最后?

  华润是过去的大股东,宝能是现在的大股东,深地铁是潜在的大股东,那么谁会是万科未来真正的大股东呢?股权大战谁将笑到最后?
  昨天,华润在最新公告中指出,独立董事张利平提出回避表决的理由不符合法律及《万科公司章程》的相关规定,“6·17董事会决议”实际上并未有效形成,按照现行法的规定股东可请求人民法院撤销该决议。
  6月17日,管理层抛出的深地铁入股万科的方案侥幸通过了董事会,但是未来在华润、宝能占大多数的股东大会上将很难通过,华润公告再次证明了这一点,万科两大股东都已经明确反对这个方案,无论管理层再把这个方案夸得多好,也是没用的,小散股民无力改变大股东的决定。所以深地铁成为未来万科大股东可能性相当小。
  宝能要继续当万科的大股东也很难,首先,资金是东拼西凑来的,都有期限,更何况管理层早就明确反对宝能入主万科了,再加上罢免议案更是坐实了“反对派”的立场,宝能长期当第一大股东进入董事会必然引起万科更大的动荡,这一点无论管理层,还是华润,甚至小散股民都不可能接受。
  宝能要撤退,必须有人接手万科的股票,无论是通过公开市场,还是其他方式,华润以及其代表的国家队是最有可能的接盘者,或许也是这个原因,宝能在关键问题上站在了华润一边,并且不惜叫板王石下课,扮演“黑脸”,实际上帮助了华润缓和与万科管理层的关系。
  万科第一大股东或许很快浮出水面,未来万科还是那个万科吗?

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